《港湾商业观察》王璐

从去年10月初递交招股书采取“介绍上市”方式至今，不到半年时间，备受行业及消费者看好的高端新能源汽车知名品牌岚图汽车科技股份有限公司（以下简称，岚图汽车07489.HK）3月19日正式在香港联交所主板挂牌上市，成为“央国企高端新能源汽车第一股”。

在行业及全球竞争异常激烈的汽车行业，岚图汽车凭借着优异的业绩表现赢得了市场的高度肯定，一方面核心财务指标持续向好，收入大增，扭亏为盈，尤其是毛利率在行业也相当优异；另一方面汽车销量也不断提升，很大程度上代表了消费者的喜爱之情。

近三年销量高增长，高端MPV每3台就卖1台

岚图汽车是东风公司旗下高端智慧新能源品牌，创立于2019年，始终坚持以用户为中心，以创新为驱动，成立短短6年多就构建了覆盖轿车、SUV、MPV的全品类产品矩阵，打造了行业领先的技术底座，成为首个达成30万辆规模的央国企高端新能源品牌。

在汽车行业，销量无疑是极为重要的竞争力指标。近两年来看，2024年，岚图汽车累计销量达85697辆，同比增长约70%。特别是岚图梦想家，在当年10—12月连续3个月蝉联新能源MPV销量冠军，单车均价超过38.9万元。

2025年，岚图汽车累计交付150169辆，同比增长87%。今年前两个月，累计交付18873辆，同比增长18%，迅猛的增长在“马年”持续飘红。2023年至2025年，岚图汽车销量复合年增长率达73%，增速显著高于业内水平。

同样在产品布局上，岚图更是走在行业前列，是国内高端新能源品牌中，率先完成SUV、MPV、轿车全品类覆盖的车企。岚图梦想家、泰山、追光L组成“三旗舰”矩阵，FREE+和全新知音组成“SUV双子星”，在各细分市场均取得突出表现。尤其是在高端MPV市场，每卖出3台高端新能源MPV，就有1台是岚图梦想家。

有汽车行业分析人士向《港湾商业观察》表示，岚图汽车成立以来多款汽车在市场上都取得了相当不错的成绩，消费者对于品牌的综合实力也持高度肯定，这直接就体现在销售数据和业绩端。近些年我国新能源汽车的竞争激烈程度可谓全球之最，在巨头品牌云集的情况下，有些越战越勇且取得了惊人的增速表现，比如岚图，而有些则无法控制财务成本，盈利能力失衡，最终陷入困境。

“岚图汽车的销量充分证明了其不同系列产品相当受消费者欢迎，这得益于公司的核心竞争优势，尤其是自主研发、发明专利、智能化、开放生态等都行业领先。总体来看，随着公司正式挂牌资本市场，其独特的稀缺价值将为投资者提供一个重要参考标的。”该人士继续谈道。

的确，支撑起岚图汽车销量的背后是全链条优势共振。

一方面，岚图强化自主研发，构建技术底座，通过ESSA架构平台化生产实现零件通用率高，有效对冲原材料成本波动；岚海智能超混技术实现综合续航超1400公里、20%充至80%仅需12分钟，能效管理处于行业前列。

ESSA架构是中国首个兼容多动力模式的原生智能电动架构，由岚图自主开发并拥有完全知识产权。岚图汽车自主研发的中央集中式电子电气架构，系国内首个量产，代表了整车智能化的发展方向。据悉，得益于ESSA架构支持三种动力形式共线生产，岚图梦想家、岚图追光车型在硬件架构上的通用化率均达90%，极大地缩短了新车开发和迭代的周期。

另一方面，岚图汽车技术积累深厚，截至2025年底累计布局专利5800余件，发明专利占比高达85%，专利增速位居新能源车企第一，覆盖三电、底盘、车身、智能座舱、智能驾驶等核心技术领域。公司进行L3级前瞻布局，L3级测试车已完成超11万公里实路测试和90万公里模拟测试，多款新车按L3级架构设计商用量产，具备五大安全冗余，为法规放开后的快速落地做好准备。

营收利润大提速，毛利率跑赢行业

在外界看来，新能源汽车行业的竞争核心在于技术，上市后更通畅的融资渠道，将为岚图在"三电"系统、智能座舱、智能驾驶等领域的持续研发提供坚实的资本支撑，巩固其技术护城河。借助港股的国际化平台，岚图还可以将资本市场的力量直接转化为开拓全球市场的动力。目前岚图已进入40余个国家及地区，上市后将进一步加快在"一带一路"等重点市场的渠道建设和本地化运营，推动其从"中国的岚图"迈向"世界的岚图"。

而且，当前资本市场新的估值逻辑则聚焦于智驾能力、技术储备和L3 readiness，拥有核心技术积累和清晰技术路线的车企，正在港股市场获得显著的估值溢价，这也正是岚图汽车的优势所在。

得益于持续的销量大增，岚图汽车核心财务指标也突飞猛进。

2023年-2025年．公司营收从127.5亿元攀升至348.6亿元，复合年增长率为65.4%；2025年实现净利润10.2亿元，成功实现年度盈利；毛利率稳定在20.9%，位居行业前列。

根据灼识咨询的资料，岚图汽车是2024年新能源汽车行业内毛利率排名第二的新能源车企。到2025年，岚图汽车毛利率也同样位居行业前列。据悉，2025年，理想汽车毛利率为18.7%，蔚来汽车毛利率为13.6%，特斯拉毛利率为18%。小鹏汽车2025年第三季度毛利率为20.1%。从毛利率竞争表现上来看，岚图汽车超越绝大多数同行。

一位资本市场投资人士指出，财务数据应重点关注毛利率变化，毛利高说明产品的成本结构具有优势，毛利变高意味着产品竞争力加强。

前述汽车行业分析人士指出，在行业竞争激烈的当下，绝大多数车企毛利率在10%点多，且面临进一步走低压力，而岚图汽车持续保持在超过20%，无疑代表了公司的成本控制、运营能力以及经营效率都远超大多数同行。“对于投资者而言，毛利率越好的企业，很大程度也反映了公司净资产收益率（ROE）表现优异。如此，公司会更受市场欢迎。”

据悉，2025年，岚图汽车净资产收益率为14.70%。

针对2026年的经营策略，岚图汽车董事长、党委书记卢放表示，今年是岚图汽车“提质降本增效年”，希望通过进一步提质降本增效的相关动作，来提升盈利能力。另外，岚图汽车也将进一步加大关键核心技术以及营销方面的自主管控能力，持续改善经营业绩。

卢放还表示：“上市之后，岚图会变成更多人的公司，会有更多的投资者关注我们、关心我们，在上市之后，岚图更要关注我们自身高质量发展，能够给社会创造更多的价值，能够为用户提供更好的产品和服务。”（港湾财经出品）